Нестабильная финансовая ситуация. Признаки нестабильного финансового положения коммерческой организации. Кризисный тип экономической и финансовой стабильности
Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса и предприятия зависит его платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот.
Ликвидность – это способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.
Ликвидность баланса является основой (фундаментом) платежеспособности и ликвидности предприятия. Анализ ликвидности организации представляет собой анализ ликвидности баланса и заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени ликвидности и расположенных в порядке убывания с обязательствами по пассиву, объединенными по срокам их погашения в порядке возрастания сроков (таблица 2).
Предприятие считается ликвидным, если его текущие активы превышают его краткосрочные обязательства. Реальную степень ликвидности и его платежеспособности можно определить на основании ликвидности баланса.
Таблица 2. - Классификация активов и пассивов предприятия по степени ликвидности
|
Наименование показателя |
Формула расчета |
|
Наиболее ликвидные активы (А 1 ) |
стр.260 + стр.250 баланса |
|
Быстрореализуемые активы (А 2 ) |
стр.240 + стр.270 |
|
Медленно реализуемые активы (А 3 ) |
стр.210 + стр.220 + стр.230 – стр.217 |
|
Труднореализуемые активы (А 4 ) | |
|
Наиболее срочные обязательства (П 1 ) |
стр.620 + стр.630 + стр. 660 |
|
Краткосрочные пассивы (П 2 ) | |
|
Долгосрочные пассивы (П 3 ) | |
|
Постоянные пассивы (П 4 ) |
стр.490 + стр.640 + стр.650 + стр.217 |
Баланс считается ликвидным при условии следующих соотношений групп активов и обязательств:
А 1 ≥П 1 А 2 ≥П 2 А 3 ≥П 3 А 4 ≤П 4 (1)
Невыполнение одного из первых трех неравенств свидетельствует о нарушении ликвидности баланса. При этом недостаток средств по одной группе активов не компенсируется их избытком по другой группе, так как компенсация может быть лишь по стоимости; в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.
Для определения платежеспособности предприятия используются следующие коэффициенты, приведенные в таблице 3.
Анализ указанных коэффициентов проводится путем сравнения с аналогичными показателями прошлых лет, с внутрифирменными нормативами и плановыми показателями, что позволяет оценить платежеспособность предприятия и принять соответствующие управленческие решения как оперативные, так и на перспективу.
Таблица 3. - Показатели платежеспособности предприятия
|
Наименование показателя |
Формула расчета |
Норматив |
Значение показателя |
|
Коэффициент абсолютной ликвидности |
стр.250 + стр.260 / стр.610 + стр.620 + стр.630 + стр.660 |
Какая часть текущей задолженности может быть погашена в ближайшее время |
|
|
Коэффициент текущей ликвидности |
II раздел баланса – стр.220 – стр.230 / стр.610 + стр.620 + стр.630 + стр.660 |
2 и более |
В какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства |
|
Промежуточный коэффициент покрытия |
II раздел баланса – стр.210 – стр.220 – стр.230 / стр.610 + стр.620 + стр.630 + стр.660 |
Прогнозируемые платежные способности предприятия |
|
|
Коэффициент общей платежеспособ-ности |
стр.190 + стр.290 / стр.460 + стр.590 + стр.690 – стр.640 – стр.650 |
2 и более |
Способность покрыть все свои обязательства всеми имеющимися активами |
|
Коэффициент долгосрочной платежеспособ-ности |
стр.590 / стр.490 + стр.640 + стр.650 |
как можно выше |
Возможность погашения долгосрочных займов и способность работать длительное время |
|
Коэффициент наличия собственных оборотных средств |
Итого по разделу III баланса + сумма стр.640,650 – итого по разделу I баланса/ итого по разделу III баланса |
как можно выше |
Часть собственного капитала предприятия, являющаяся источником покрытия текущих активов |
|
Коэффициент маневренности функциониру-ющего капитала |
стр.260 / собственный оборотный капитал |
Часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств |
Очевидно, что высшей формой устойчивости предприятия является его способность не только в срок расплачиваться по свои обязательствам, но и развиваться в условиях внутренней и внешней среды. Для этого оно должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность как привлекать заемные средства, так и своевременно возвращать взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет прибыли или других финансовых ресурсов, т.е. быть кредитоспособным.
Финансовая устойчивость предприятия – это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внешней и внутренней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.
Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самовоспроизводства. В ходе производственного процесса на предприятии происходит постоянное пополнение запасов товарно-материальных ценностей. В этих целях используются как собственные оборотные средства, так и заемные источники (краткосрочные кредиты и займы). Изучая излишек или недостаток средств для формирования запасов, устанавливаются абсолютные показатели финансовой устойчивости. Для детального отражения разных видов источников в формировании запасов используется система показателей, приведенных в таблице 4.
Таблица 4. - Абсолютные показатели финансовой устойчивости предприятия
|
№ п/п |
Наименование показателя |
Формула расчета |
|
Собственные оборотные средства (СОС) |
Собственный капитал (СК) – внеоборотные активы (ВОА) |
|
|
Собственные и долгосрочные заемные средства (СДИ) |
Собственные оборотные средства (СОС) + долгосрочные кредиты и займы (ДКЗ) |
|
|
Основные источники формирования запасов (ОИЗ) |
Собственные и долгосрочные заемные средства (СДИ) + краткосрочные кредиты и займы (ККЗ) |
|
|
Излишек (недостаток) собственных оборотных средств |
Собственные оборотные средства (СОС) – запасы (З) |
|
|
Излишек (недостаток) собственных и долгосрочных заемных средств (∆СДИ) |
Собственные и долгосрочные заемные средства (СДИ) – запасы (З) |
|
|
Излишек (недостаток) общей величины основных источников покрытия запасов (∆ОИЗ) |
Собственные и долгосрочные заемные средства (СДИ) + краткосрочные кредиты и займы (ККЗ) – запасы (З) |
|
|
Трехфакторная модель финансовой устойчивости (М) |
(∆СОС; ∆СДИ; ∆ОИЗ) |
На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости.
Первый тип финансовой устойчивости можно представить в виде следующей формулы:
М 1 = (1; 1; 1), т.е. ∆СОС>0; ∆СДИ>0; ∆ОИЗ>0. (2)
Второй тип финансовой устойчивости (нормальная финансовая устойчивость) можно выразить формулой:
М 2 = (0; 1; 1), т.е. ∆СОС<0; ∆СДИ>0; ∆ОИЗ>0. (3)
Нормальная финансовая устойчивость гарантирует выполнение финансовых обязательств предприятия.
Третий тип (неустойчивое финансовое состояние) устанавливается по формуле:
М 3 = (0; 0; 1), т.е. ∆СОС<0; ∆СДИ<0; ∆ОИЗ>0. (4)
Четвертый тип (кризисное финансовое положение) можно представить в следующем виде:
М 4 = (0; 0; 0), т.е. ∆СОС<0; ∆СДИ<0; ∆ОИЗ<0. (5)
При данной ситуации предприятие является полностью неплатежеспособным и находится на грани банкротства.
Схематично типы финансовой устойчивости, краткая характеристика и источники финансирования запасов представлены в таблице 5.
Таблица 5. - Типы финансовой устойчивости предприятия
|
Тип финансовой устойчивости |
Трехмерная модель |
Источники финансирования запасов |
Краткая характеристика финансовой устойчивости |
|
1.Абсолютная финансовая устойчивость |
Собственные оборотные средства |
Высокий уровень платежеспособности. Предприятие не зависит от внешних инвесторов |
|
|
2.Нормальная финансовая устойчивость |
Собственные оборотные средства и долгосрочные кредиты и займы |
Нормальная платежеспособность. Рациональное использование заемных средств, высокая доходность текущей деятельности |
|
|
3.Неустойчивое финансовое состояние |
Собственные оборотные средства, долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы |
Нарушение нормальной платежеспособности. Возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования, возможно восстановление платежеспособности |
|
|
4.Кризисное (критическое) финансовое состояние |
Предприятие полностью неплатежеспособно и находится на грани банкротства |
Итак, финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии и наоборот.
Оценка финансовой устойчивости основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции достаточно трудно привести в сопоставимый вид.
Для оценки финансовой устойчивости применяется система коэффициентов, расчет которых показан в таблице 6.
Таблица 6. – Относительные показатели финансовой устойчивости предприятия
|
Наименование показателя |
Формула расчета |
Норматив |
Значение показателя |
|
1.Коэффициент автономии |
(Итого по разделу III баланса + стр.640,650) / стр.700 |
Как можно выше |
Доля владельцев предприятия в сумме средств, авансированных в его деятельность |
|
2.Коэффициент финансирования |
Стр.490,640,650 / сумма разделов IV и V баланса - стр.640,650 |
меньше или равно 1 |
Заемные средства, приходящиеся на рубль собственных средств, вложенных в активы |
|
3.Коэффициент маневренности собственного капитала |
(Итого по разделу III баланса + стр.640,650 - итого по разделу I баланса) / (Итого по разделу III баланса + стр.640,650) |
Какая часть собственного капитала вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована |
|
|
4.Коэффициент финансовой устойчивости |
(Итого по разделу III баланса + стр.640,650 + итого по разделу IV баланса) / стр.700 |
больше 0,5 |
Доля долгосрочных источников финансирования в валюте баланса |
|
5.Коэффициент структуры долгосрочных вложений |
Итого по разделу IV баланса / Итого по разделу I баланса |
Как можно меньше |
Какая часть основных средств и других внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных источник |
Относительные показатели анализируемого предприятия можно сравнивать:
С общепринятыми «нормами» для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства;
Аналогичными данными других предприятий, что позволяет выявить сильные и слабые стороны предприятия и его возможности;
Аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденций улучшения или ухудшения финансового состояния предприятия.
Таким образом, главной целью любого вида финансового анализа является оценка и идентификация внутренних проблем предприятия для подготовки, обоснования и принятия различных управленческих решений, в том числе в области развития, выхода из кризиса, перехода к процедурам банкротства, покупки-продажи бизнеса или пакета акций, привлечения инвестиций (заемных средств).
Эталонное финансовое состояние характеризуется тем, что входящие в рейтинговую модель финансовые показатели имеют нормативные (рекомендуемые) значения. Эталонному состоянию соответствует значение рейтинговой оценки, равное R э =1.
Шкала оценки риска учитывает степень отклонения фактического значения рейтингового числа от эталонного значения. Градацией оценки является подход, характерный для относительных показателей, в частности коэффициента риска.
Коэффициент текущей ликвидности (нормативное значение К тл ≥2);
Коэффициент обеспеченности собственными средствами (нормативное значение К осс ≥ 0,1);
Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала (нормативное значение К об = 6);
Коэффициент рентабельности собственного капитала (нормативное значение Кр ≥ 0,2).
Расчетные зависимости для перечисленных показателей приведены в табл. 7.
Таблица 7. - Показатели и расчетные модели
|
Показатель |
Расчетная модель |
|
К тл |
стр.290 . с стр. (610+620+630+660) |
|
К осс |
стр.(490-190) . с |
|
К об |
стр.010 Ф2 . с |
|
К р |
стр.050 Ф2 . с |
Весовые коэффициенты (r i) при показателях - факторах определяются по зависимости
где L - число используемых показателей;
N i - нормативное значение для i-ro показателя.
Пятифакторная модель рейтингового финансового анализа имеет близкую по содержанию к (4.1) конструкцию. Факторы-признаки, характеризующие ликвидность, финансовую устойчивость и независимость, отражают коэффициент текущей ликвидности (К тл) и коэффициент обеспеченности собственными средствами (К осс).
Для характеристики деловой активности и рентабельности приняты следующие финансовые коэффициенты (табл. 8):
Коэффициент оборачиваемости (К" об) активов (К" об = 2,5);
Коммерческая маржа (К м) - рентабельность реализации продукции (К м = 0,45);
Рентабельность (К р) собственного капитала (К р > 0,2).
Таблица 8. - Показатели и расчетные модели
|
Показатель |
Расчетная модель |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
К тл |
стр.290 . с стр. (610+620+630+660) |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
К осс |
стр.(490-190) . с |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
К" об |
стр.010 Ф2 . с |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
К р |
стр.010 Ф2 . с |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
К м |
стр.050 Ф2 . Вычисление трёх показателей обеспеченности товарно - материальных запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовое положение предприятия по степени его устойчивости на следующие четыре типа:
Абсолютная устойчивость финансового положения складывается тогда, когда ситуация характеризуется неравенством 3<Сок или Сок > 3, где З - товарно-материальные запасы и затраты, Сок - наличие собственного оборотного капитала. Данное сопоставление говорит о том, что товарно- материальные запасы покрываются собственным оборотным капиталом, т.е. предприятие не зависит от внешних кредитов. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что администрация не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности. Нормальная устойчивость финансового положения характеризуется неравенством: Со.к.<3< ОИ, где ОИ- излишек(+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов. Приведённое соотношение соответствует положению, когда успешно функционирующее предприятие использует для покрытия товарно-материальных запасов различные «нормальные» источники средств - собственного привлеченные. Неустойчивое финансовое положение возникает тогда, когда сложившаяся ситуация характеризуется следующим неравенством: 3>ОИ или ОИ<3. Данное соотношение соответствует положению, когда предприятие для покрытия части своих товарно-материальных запасов вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия, не являющиеся в известном смысле «нормальными»,т.е. обоснованными. Кризисное (критическое) финансовое положение характеризуется ситуацией, когда в дополнение к предыдущему неравенству предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую заложенность. Данная ситуация означает, что предприятие не может вовремя расплатится со своими кредиторами, оно находится на грани банкротства, т.е. денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд. В условиях рыночной экономики при хроническом повторении ситуации предприятие должно быть объявлено банкротом. Финансовая устойчивость может быть нормализована за счёт срочной реализации готовой продукции, находящейся на складе на конец года. Определим финансовое положение анализируемого предприятия. В рамках внутреннего анализа осуществляться углубленное исследование финансовой устойчивости предприятия на основе построения баланса неплатежеспособности, включающие следующие взаимосвязанные группы показателей: Общая величина неплатежей:
Причины неплатежей:
Источники, ослабляющие финансовую напряженность:
При полном учете общей величины неплатежей и источников, ослабляющих финансовую напряженность, итог по группе 2 должен равняться сумме итогов по группам 1 и 3. Для анализа финансового положения, платежной дисциплины и кредитных отношений рекомендуется рассматривать данные показатели в динамике (например, поквартально). Наряду с источниками формирования товарно-материальных запасов важное значение для финансового положения имеет оборачиваемость как всего оборотного капитала, так и особенно материальных оборотных средств, что выражается в относительном снижения товарно-материальных запасов. Углубленный анализ состояния товарно-материальных запасов выступает о качестве составной части внутреннего анализа финансового положения, поскольку не содержащейся в финансовой отчетности и в известной мере относятся к области коммерческой тайны. В заключение следует отметить, что в специальной литературе встречаются и несколько иная классификация предприятий по сложившейся финансовой ситуации. Их подразделяют на четыре группы, но со следующими названиями:
При этом финансовое состояние производственного предприятия рассматривается с точки зрения следующих основных направлений расходования средств:
Исходя из возможности обеспечения финансовыми ресурсами этих направлении расходования средств, авторы этой точки зрения предполагают свою методику оценки финансового положения предприятия и отнесения его той или иной группе. Так, если имеющиеся в расположении предприятия финансовые ресурсы позволяют выполнить все три функции, то его положение следует признать хорошим. Если первые две функции выполняются, а невыполнение третьей не хватает, состояние признается средним. Если средств не достаточно даже для выполнения первых функций, то финансовое положение предприятия близко к банкротству (несостоятельности) . В рыночных условиях, когда хозяйственная деятельность предприятия и его развитие осуществляется за счет самофинансирования, а при недостаточности собственных финансовых ресурсов - за счет заёмных средств, важной аналитической характеристикой является финансовая устойчивость предприятия. Финансовая устойчивость - это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующие его постоянную платежеспособность. В результате осуществления какой-либо хозяйственной операций финансовое состояние предприятие может остаться неизменным, либо улучшится, либо ухудшится. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежегодно, является как бы «возмутителем» определенного состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложения капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам её финансово- хозяйственной деятельности. На практике применяют разные методики анализа финансовой устойчивости. Проанализируем финансовую устойчивость предприятия с помощью абсолютных показателей. Обобщим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины запасов и затрат. Общая величина запасов и затрат сумме актива баланса Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников:
Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Финансовая устойчивость в долгосрочном плане характеризуется, следовательно соотношением собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Поэтому в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей. Коэффициент концентрации собственного капитала. Характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредитов предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлечённого (заемного) капитала - их сумма равна 1 (или100%). Коэффициент финансовой зависимости. Является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до единицы (или 100%), это означает, что владельцы полностью финансируют своё предприятие. Коэффициент маневренности собственного капитала. Показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя может ощутимо варьировать в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия. Коэффициент структуры долгосрочных вложений. Логика расчёта этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других капитальных вложений. Коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами, т.е. (в некотором смысле) принадлежит им, а не владельцам предприятия. Коэффициент соотношения собственных и привлечённых средств. Как и некоторые из вышеприведённых показателей, этот коэффициент даёт наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Он имеет довольно простую интерпретацию: его значение, равное 0,25, означает, что на каждый тенге собственных средств, вложенных в активы предприятия, приходится 0,25 заемных средств. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости, и наоборот. Добавлена: 22.08.2016 Фин.планирование Поделится: Общепринятая практика оценивания финансовой устойчивости компании предполагает анализ нескольких ключевых факторов, указывающих на наличие возникших проблем и степень их критичности. При этом уровень организационного развития, масштабы бизнес-процессов, отраслевые особенности, как правило, выводятся за скобки и не влияют на итоговый результат исследования. Рассмотрим поочередно каждый из негативных факторов, способных вывести компанию из финансового равновесия. Низкая платежеспособность, вызванная дефицитом ликвидностиЕсли говорят, что компания «недостаточно платежеспособна», имеется в виду, что в краткосрочной перспективе у нее могут возникнуть проблемы с обслуживанием текущих обязательств (кредиторской задолженности, процентов по банковским ссудам, оплаты услуг контрагентов). Однако следует отметить, что степень платежеспособности организации в обязательном порядке должна подтверждаться соответствующими расчетами. Основным фактором, указывающим на данную проблему, является падение коэффициентов ликвидности ниже допустимых пределов. Дополнительным индикатором ухудшения состояния компании принято считать сверхнормативный уровень задолженности, включая задолженность по заработной плате, налоговую задолженность и просроченные выплаты на обслуживание банковского кредита. Резкое возрастание общей суммы кредитов и падение уровня оборотного капитала (тем более отрицательная его величина) также не способствуют платежеспособности фирмы. Риск потери финансовой независимостиВ данном случае фактор финансовой независимости рассматривается в контексте совокупного объема накопленной задолженности фирмы, ее способности обслуживать кредит. Рано или поздно наличие непосильного долга приведет к тому, что кредиторы обретут возможность оказывать непосредственное влияние на ключевые решения руководства, лишая его тем самым самостоятельности. На низкую финансовую устойчивость в данном случае указывает сокращение собственного капитала, вплоть до его выхода на отрицательные величины, согласно балансовому итогу раздела III. Также компания может превратиться в подконтрольного должника при снижении коэффициента совокупной задолженности (иное значение: коэффициент финансовой независимости) ниже приемлемого уровня. Падение рентабельности вложенного капиталаЕсли в течение достаточно длительного временного периода собственник, вложивший свои средства в компанию, не получает финансовое вознаграждение на ожидаемом уровне, он может усомниться в адекватности решений менеджмента и вывести капитал. Оценкой степени отдачи на вложенные средства является рентабельность предприятия. Однако рассматривая данный вопрос в контексте стабильности компании, необходимо уделять особое внимание не общей рентабельности, а рентабельности именно собственного капитала. Соблюдение интересов владельца компании, поддержание приемлемого уровня доходности вложенных средств существенно снижает риск изменения структуры собственности компании в будущем, способного привести к неопределенным последствиям. Практический анализ финансовой устойчивостиКак уже утверждалось нами ранее, само наличие негативного фактора не обязательно является прямым свидетельством плачевного состояния компании. Довольно часто возникшие трудности обусловлены временными обстоятельствами и не приводят к тяжелым финансовым последствиям в будущем. Для того чтобы выяснить реальное положение дел и разработать стратегию выхода из кризисной ситуации, необходимо воспользоваться системой расчетов, которая будет продемонстрирована на практическом примере.
В приведенной выше таблице указаны основные финансовые показатели двух компаний. После расчета итога по разделу III и баланса, мы сможем получить величину коэффициента собственного капитала, который для Фирмы А и Фирмы Б составит соответственно 0,74 и 0,52. Фирма А: К кск = = 0,74; Фирма Б: К кск = = 0,51 Что характерно, первый напрашивающийся вывод о худшем положении Фирмы Б, из-за низкого показателя собственного капитала, окажется неверным. В действительности ее финансовое положение существенно лучше, чем у конкурента. Если взглянуть на сумму непокрытых убытков, то у первой компании они достигают 45% от объема активов, тогда как в Фирмы Б прибыль и непокрытые убытки – вполне сопоставимые величины. У Фирмы А не остается иного выхода, кроме как принимать радикальные меры по экономии для снижения убытков. В частности изменения должны затронуть производственные фонды и вспомогательные производства, которые следует сокращать для снижения накладных расходов. 3. Неустойчивое финансовое состояние. Определяется условиями: Трехмерный показатель =(0; 0; l). Неустойчивое финансовое положение характеризуется нарушением платежеспособности: предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства. Тем не менее еще имеются возможности для улучшения ситуации. Таблица 2.6 Типы финансовой устойчивости
4. Кризисное (критическое) финансовое состояние. Определяется условиями: Трехмерный показатель =(0; 0; 0). Кризисное финансовое положение - это грань банкротства: наличие просроченных кредиторской и дебиторской задолженностей и неспособность погасить их в срок. В рыночной экономике при неоднократном повторении такого положения предприятию грозит объявление банкротства. Таблица 2.7 Анализ финансовой устойчивости предприятия
Платежеспособность предприятия определяется его возможностью и способностью своевременно и полностью выполнять платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного характера. Платежеспособность влияет на формы и условия коммерческих сделок, в том числе на возможность получения кредита. Ликвидность предприятия определяется наличием у него ликвидных средств, к которым относятся наличные деньги, денежные средства на счетах в банках и легкореализуемые элементы оборотных ресурсов. Ликвидность отражает способность предприятия в любой момент совершать необходимые расходы. Ликвидность и платежеспособность как экономические категории не тождественны, но на практике они тесно взаимосвязаны между собой. Ликвидность предприятия отражает платежеспособность по долговым обязательствам. Неспособность предприятия погасить свои долговые обязательства перед кредиторами и бюджетом приводит его к банкротству. Основаниями для признания предприятия банкротом являются не только невыполнение им в течение нескольких месяцев своих обязательств перед бюджетом, но и невыполнение требований юридических и физических лиц, имеющих к нему финансовые или имущественные претензии. Улучшение платежеспособности предприятия неразрывно связано с политикой управления оборотным капиталом, которая нацелена на минимизацию финансовых обязательств. Прибыль - долгосрочная цель, но в краткосрочном плане даже прибыльное предприятие может обанкротиться из-за отсутствия денежных средств. Для оценки платежеспособности и ликвидности могут быть использованы следующие основные приемы (рис. 6):
Рис. 6. Приемы проведения оценки платежеспособности и ликвидности предприятия При анализе ликвидности баланса проводится сравнение активов, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения. Расчет и анализ коэффициентов ликвидности позволяет выявить степень обеспеченности текущих обязательств ликвидными средствами. Оценка ликвидности баланса. Главная задача оценки ликвидности баланса - определить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата). Для проведения анализа актив и пассив баланса группируются (рис. 6) по следующим признакам: По степени убывания ликвидности (актив); По степени срочности оплаты (погашения) (пассив). Активы в зависимости от скорости превращения в денежные средства (ликвидности) разделяют на следующие группы: Al - наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства предприятий и краткосрочные финансовые вложения (стр. 260 + стр. 250). А2 - быстрореализуемые активы. Дебиторская задолженность и прочие активы (стр. 240 + стр. 270). A3 - медленнореализуемые активы. К ним относятся статьи из разд. II баланса «Оборотные активы» (стр. 210 + стр. 220 - стр. 217) и статья «Долгосрочные финансовые вложения» из разд. I баланса «Внеоборотные активы» (стр. 140). А4 - труднореализуемые активы. Это статьи разд. I баланса «Внеоборотные активы» (стр. 110 + стр. 120 - стр. 140). Группировка пассивов происходит по степени срочности их возврата: П1 - наиболее краткосрочные обязательства. К ним относятся статьи «Кредиторская задолженность» и «Прочие краткосрочные пассивы» (стр. 620 + стр. 670). П2 - краткосрочные пассивы. Статьи «Заемные средства» и другие статьи разд. VI баланса «Краткосрочные пассивы» (стр. 610 + стр. 630 + стр. 640 + стр. 650 + стр. 660). ПЗ - долгосрочные пассивы. Долгосрочные кредиты и заемные средства (стр. 510 + стр. 520). П4 - постоянные пассивы. Статьи разд. I баланса «Капитал и резервы» (стр.490 - стр.217). При определении ликвидности баланса группы актива и пассива сопоставляются между собой (рис. 7). Условия абсолютной ликвидности баланса: Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств. Четвертое неравенство носит так называемый балансирующий характер: его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств (Е С = И С - F). Если любое из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной. Сравнение Высокая Высокая
Степень Степень Ликвидности срочности
Низкая Низкая Рис. 7. Группировка статей актива и пассива для анализа ликвидности Теоретически недостаток средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой, но на практике менее ликвидные средства не могут заменить более ликвидные. Сопоставление А1-П1 и А2-П2 позволяет выявить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о платежеспособности (неплатежеспособности) в ближайшее время. Сравнение A3-ПЗ отражает перспективную ликвидность. На ее основе прогнозируется долгосрочная ориентировочная платежеспособность. Анализ ликвидности баланса проводится с помощью аналитической табл. 10, по данным которой можно сделать вывод, что баланс предприятия соответствует не всем критериям абсолютной ликвидности. Предприятие полностью на начало и конец года покрывает свои обязательства только по краткосрочным и долгосрочным пассивам, т.к. они равны нулю. Наиболее срочные и постоянные пассивы не покрываются ни на начало года, ни на конец. При изучении баланса следует обратить внимание на один очень важный показатель - чистый оборотный капитал, или чистые оборотные средства. Это абсолютный показатель, с помощью которого также можно оценить ликвидность предприятия. Чистый оборотный капитал равен разнице между итогами разд. II баланса «Оборотные активы» и разд. VI баланса «Краткосрочные пассивы». Таблица 2.10 Анализ ликвидности баланса
Изменение уровня ликвидности определяется по изменению (динамике) абсолютного показателя чистого оборотного капитала. Он составляет величину, оставшуюся после погашения всех краткосрочных обязательств. Следовательно, рост этого показателя - повышение уровня ликвидности предприятия. На анализируемом предприятии краткосрочные пассивы полностью покрываются оборотными средствами (табл. 2.11). Но за отчетный период значение чистого оборотного капитала уменьшилось на 13,16%, следовательно, у предприятия снизился уровень ликвидности и платежеспособности. Таблица 2.11 Исчисление чистого оборотного капитала тыс.руб.
Оценка относительных показателей ликвидности и платежеспособности. Для качественной оценки платежеспособности и ликвидности предприятия кроме анализа ликвидности баланса необходим расчет коэффициентов ликвидности (табл. 2.12). Цель расчета - оценить соотношение имеющихся активов, как предназначенных для непосредственной реализации, так и задействованных в технологическом процессе, с целью их последующей реализации и возмещения вложенных средств и существующих обязательств, которые должны быть погашены предприятием в предстоящем периоде. Расчет основывается на том, что виды оборотных средств обладают различной степенью ликвидности: абсолютно ликвидны денежные средства, далее по убывающей степени ликвидности следуют краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность, запасы и затраты. Поэтому для оценки платежеспособности и ликвидности предприятия применяют показатели, которые различаются в зависимости от порядка включения их в расчет ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств. Главное достоинство показателей - простота и наглядность - может обернуться существенным недостатком - неточностью выводов. Поэтому следует осторожно подходить к оценке платежеспособности предприятия этим методом. Таким образом, анализ коэффициентов ликвидности показывает (табл. 13), что предприятие находится в неустойчивом финансовом положении. Коэффициенты характеризуют низкую платежеспособность и ликвидность, оптимальному значению соответствует только коэффициент текущей ликвидности - оборотных средств достаточно, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства. Следует обратить внимание на низкие коэффициенты срочной и абсолютной ликвидности. Это указывает на большую дебиторскую задолженность и снижение платежеспособности предприятия. Таблица 2.12 Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки ликвидности предприятия
Таблица 2.13 Расчет и анализ коэффициентов ликвидности тыс.руб.
Качественные критерии - это широта рынков сбыта (внутренних и внешних), репутация предприятия, конкурентоспособность, наличие стабильных поставщиков и потребителей и т.п. Такие неформализованные критерии необходимо сопоставлять с критериями других предприятий, аналогичных по сфере приложения капитала. Количественные критерии деловой активности определяются абсолютными и относительными показателями. Среди абсолютных показателей следует выделить объем реализации произведенной продукции (работ, услуг), прибыль, величину авансированного капитала (активы предприятия). Целесообразно учитывать сравнительную динамику этих показателей. Оптимальное соотношение T П > T В > T АК > 100%, где: T П - темп изменения прибыли; T В - темп изменения выручки от реализации продукции (работ, услуг); T АК - темп изменения активов (имущества) предприятия. Приведенное соотношение получило название «золотого правила экономики предприятия»: прибыль должна возрастать более высокими темпами, чем объемы реализации и имущества предприятия. Это означает следующее: издержки производства и обращения должны снижаться, а ресурсы предприятия использоваться более эффективно. Однако на практике даже у стабильно прибыльного предприятия в некоторых случаях возможно отклонение от этого соотношения. Причины могут быть разные: крупные инвестиции, освоение новых технологий, реорганизация структуры управления и производства (стратегические изменения, организационное развитие), модернизация и реконструкция и др. Эти мероприятия зачастую вызваны влиянием внешней среды (внешнего окружения) и требуют значительных финансовых вложений, которые окупятся и принесут выгоду в будущем. Относительные показатели деловой активности характеризует уровень эффективности использования ресурсов (материальных, трудовых и финансовых). Предлагаемая система показателей деловой активности (табл. 2.14) базируется на данных бухгалтерской (финансовой) отчетности предприятий. Это обстоятельство позволяет по данным расчета показателей контролировать изменения в финансовом состоянии предприятия. Для расчета применяются абсолютные итоговые данные за отчетный период по выручке, прибыли и т.п. Но показатели баланса исчислены на начало и конец периода, т.е. имеют одномоментный характер. Это вносит некоторую неясность в интерпретацию данных расчета. Поэтому при расчете коэффициентов применяются показатели, рассчитанные к усредненным значениям статей баланса. Можно также использовать данные баланса на конец года. Пример расчета показателей деловой активности приведен в табл. 2.15. Условные обозначения (табл. 2.14 и 2.15): F СР - средняя за период стоимость внеоборотных активов; В СР - средний за период итог баланса; Средняя за период величина оборотных активов; Z СР - средняя за период величина запасов и затрат; Средняя за период дебиторская задолженность; Средняя за период кредиторская задолженность; Средняя за период величина собственного капитала резервов. Таблица 2.14 Система показателей деловой активности предприятия
Неустойчивое финансовое положение может оказать влияние и на потребителей, и на поставщиков. Это воздействие может выразиться в невыполнении контрактов и потере поставщиков. При заключении хозяйственных и иных договоров большое значение с позиций налоговых Последствий имеет оценка платежеспособности и надежности партнеров. Например, неустойчивое финансовое положение покупателя может привести к возникновению дебиторской задолженности, которая, в случае превышения установленного Указом Президента РФ от 08.05.96 г. № 685 Об основных направлениях налоговой реформы в Российской Федерации и мерах по укреплению налоговой и платежной дисциплины предельного срока в размере трех месяцев вызовет необходимость списания просроченной задолженности на финансовые результаты поставщика с одновременным увеличением на эту сумму налогооблагаемой при-I были. Кроме того, при списании неоплаченного покупателем долга на финансовые результаты возникает и необходимость в уплате НДС, причем, источником уплаты налогов в данном случае будут собствен -; ные средства поставщика. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
